Ubisoft au bord du gouffre : un investisseur déclare qu'Ubisoft est « horriblement géré »

évoquant les retards à répétitions et les rumeurs de rachat des franchises par EA et Microsoft

Ubisoft au bord du gouffre : un investisseur déclare qu'Ubisoft est « horriblement géré »,
évoquant les retards à répétitions et les rumeurs de rachat des franchises par EA et Microsoft

La célèbre entreprise française de jeux vidéo Ubisoft, autrefois saluée pour son innovation et ses franchises emblématiques comme Assassin’s Creed, Far Cry ou encore Watch Dogs, traverse actuellement une crise qui inquiète à la fois ses investisseurs et ses employés. La situation est telle que Juraj Krupa, PDG d'AJ Investments qui a investi dans l'entreprise, aurait qualifié la société « d'horriblement mal gérée », précisant qu'elle n'a pas informé le public des conversations supposées avec Microsoft et EA concernant d'éventuels accords d'acquisition. Un commentaire sévère qui illustre la perte de confiance croissante envers la direction actuelle du groupe.

Contexte

Ubisoft est un acteur majeur de l’industrie du jeu vidéo, avec une histoire riche de titres captivants et une influence mondiale. Fondée en France en 1986 par les frères Guillemot, la société s’est depuis étendue à plusieurs pays, avec des studios dans diverses régions. Parmi les jeux les plus populaires d’Ubisoft, on peut citer Watch Dogs: Legion, Assassin’s Creed Valhalla, Immortals Fenyx Rising et Far Cry 6, qui ont tous été bien accueillis par les fans.

Cependant, ces dernières années ont présenté des défis pour l'éditeur avec des retards et des annulations de certains de ses projets, entraînant une chute de 10 % du cours de l’action d’Ubisoft à la bourse. La valeur des actions d'Ubisoft s'est effondrée de plus de 40 %, atteignant en septembre son niveau le plus bas en 10 ans.

Fin 2024, des rapports ont révélé qu'Ubisoft fait l'objet d'une pression croissante de la part des investisseurs pour qu'elle envisage de vendre la société, alors que ses actions ont atteint leur valeur la plus basse depuis dix ans. Cette évolution fait suite aux performances décevantes des jeux récemment sortis et à l'ajustement des prévisions financières.

Le catalyseur de cette situation semble être l'accueil décevant réservé à Star Wars Outlaws, un titre pour lequel Ubisoft nourrissait de grands espoirs mais qui n'a pas répondu aux attentes. Malgré des critiques mitigées, le jeu ne s'est vendu qu'à un million d'exemplaires au cours de son premier mois d'existence, un chiffre qui fait pâle figure par rapport à d'autres sorties récentes de la société.

Face à ces difficultés, plusieurs décisions stratégiques ont été prises. La société a retardé la sortie de son prochain titre majeur, Assassin's Creed Shadows, en invoquant la nécessité d'affiner le jeu sur la base des leçons tirées du lancement de Star Wars Outlaws. En outre, Ubisoft a revu ses prévisions financières à la baisse, estimant que le chiffre d'affaires devrait tomber à environ 1,95 milliard d'euros pour l'exercice fiscal.


Une gestion mise en cause

Depuis plusieurs années, Ubisoft accumule les revers : jeux repoussés à répétition, résultats financiers décevants, restructurations internes et crises culturelles liées à des scandales de harcèlement qui ont fragilisé l’image publique de la société. Malgré des tentatives de correction, de nombreux projets sont régulièrement retardés ou annulés, et certaines licences majeures peinent à se renouveler.

Un actionnaire minoritaire d'Ubisoft tente d'organiser une manifestation devant le siège de la société à Paris, l'accusant de ne pas avoir divulgué de prétendues discussions avec Microsoft, EA et d'autres éditeurs qui seraient intéressés par l'acquisition de ses franchises.

Dans une déclaration, Juraj Krúpa, PDG d'AJ Investments, affirme qu'Ubisoft est « horriblement mal gérée par la direction actuelle ». Le groupe d'investissement, qui avait déjà exhorté la direction d'Ubisoft à procéder à des changements radicaux, a déclaré qu'Ubisoft devait présenter une « feuille de route claire pour le redressement », compte tenu de « la baisse de la valeur actionnariale, de l'exécution opérationnelle médiocre et de l'incapacité à s'adapter efficacement aux tendances du marché ».

Krúpa affirme qu'Ubisoft n'a pas été transparent dans ses prises de décision, accusant la société de « cacher des informations », notamment un partenariat pour le DLC d'Assassin Creed Mirage avec la société d'investissement saoudienne Savvy Group.

L'actionnaire a également fait référence à un article à diffusion restreinte publié par la plateforme d'investissement MergerMarket, qui fait état de « discussions entre Microsoft, EA et d'autres parties intéressées par l'acquisition de droits de propriété intellectuelle d'Ubisoft ». « La direction n'a pas non plus informé le public de ces démarches », a affirmé Krúpa.

Un porte-parole d'Ubisoft a réitéré ce qu'il avait dit il y a plusieurs mois, à savoir qu'Ubisoft était en train de procéder à un examen stratégique des « options stratégiques et capitalistiques de transformation », mais que la société ne prévoyait pas de faire d'annonces publiques tant qu'un accord éventuel ne se serait pas concrétisé :

« Comme nous l'avons mentionné lors de nos ventes du troisième trimestre, l'examen de diverses options stratégiques et capitalistiques de transformation est en cours. Le conseil d'administration a mis en place un comité indépendant ad hoc pour superviser ce processus formel et compétitif, afin d'extraire la meilleure valeur des actifs et des franchises d'Ubisoft pour toutes les parties prenantes. Ubisoft informera le marché conformément aux réglementations en vigueur si et une fois qu'une transaction se matérialisera. »

Outre Microsoft et EA, Ubisoft serait en discussion avec Tencent au sujet d'un accord de financement. Il reste à voir comment tout cela pourrait se matérialiser, mais l'une des possibilités évoquées par les rumeurs est qu'Ubisoft vende des franchises individuelles.

Krupa a ajouté que le dernier report de la sortie d'Assassin's Creed Shadows au 20 mars a entraîné une baisse de la valeur des actions d'Ubisoft, mais que ce sont surtout les investisseurs particuliers qui en ont souffert, et non les investisseurs institutionnels tels que Goldman Sachs et Morgan Stanley. Parce qu'Ubisoft n'a pas agi « de manière appropriée », AJ Investments demande aux investisseurs frustrés de se joindre à une manifestation prévue pour le mois de mai.

Selon Krupa, AJ Investments annulera sa manifestation si la révision stratégique d'Ubisoft aboutit à un résultat final qui augmente la valeur actionnariale. AJ Investments n'exclut pas non plus de poursuivre Ubisoft en justice.

« Ubisoft a continué à sous-performer par rapport à ses pairs de l'industrie, et il est temps que la société écoute ses actionnaires. Cette manifestation sera une déclaration puissante de la part des investisseurs qui croient au potentiel de la société mais exigent un changement urgent », a déclaré Krupa.

Comme indiqué, le prochain grand jeu d'Ubisoft est Assassin's Creed Shadows, qui sortira le 20 mars. L'année écoulée a été tumultueuse pour Ubisoft, car les efforts de réduction des coûts de la société se sont traduits par des licenciements massifs et des fermetures de studios, ainsi que par l'arrêt de XDefiant.


Ubisoft s'enlise et peine à trouver une voie de sortie de crise

Outre les investisseurs, les employés d'Ubisoft ont également fait entendre leurs voix. Le 14 février 2024, des centaines d’employés d’Ubisoft ont déclenché une grève nationale, organisée par le syndicat des travailleurs et travailleuses du jeu vidéo (STJV). La grève, qui a touché les studios d’Ubisoft à Paris, Montpellier, Annecy, Lyon et Bordeaux, a été provoquée par l’échec des négociations salariales annuelles. Les grévistes réclament une meilleure rémunération et un traitement équitable de la part de la direction.

Autre scandale qui a mis à mal Ubisoft, en avril 2024, Ubisoft avait annoncé retirer l'accès à un jeu vidéo acheté en ligne. Si cela n'a pas surpris les gamers, des mécontentements ont néanmoins fait surface ravivant le débat sur la propriété numérique. À l'ère des abonnements qui tuent les copies physiques, les questions sur les avantages et les inconvénients des abonnements en comparaison aux licences perpétuelles ou achats définitifs de produits physiques ou de services s'amplifient.

La situation actuelle d'Ubisoft reflète les défis plus larges auxquels est confronté le secteur des jeux, notamment la saturation du marché, les prix élevés des jeux et les pressions économiques qui pèsent sur les dépenses des consommateurs. Yves Guillemot, PDG d'Ubisoft, a reconnu ces difficultés en déclarant que « fournir une qualité solide ne suffit plus » dans le paysage concurrentiel actuel.

Une issue incertaine

Le rapport révèle également que des acteurs majeurs comme Electronic Arts (EA) et Microsoft pourraient envisager de racheter certaines franchises si Ubisoft décidait de se séparer de certaines de ses propriétés intellectuelles ou si la situation venait à empirer.

• EA, qui cherche à renforcer son portefeuille dans les jeux AAA narratifs, pourrait être intéressé par des licences comme Assassin’s Creed ou Far Cry.
• Microsoft, qui a multiplié les acquisitions ces dernières années (Bethesda, Activision Blizzard), pourrait également y voir une opportunité de renforcer sa présence sur le marché européen et d’ajouter des franchises fortes à son écosystème Xbox Game Pass.

Ubisoft reste officiellement indépendant et affirme vouloir poursuivre sa restructuration. La direction mise sur des titres à fort potentiel comme Star Wars Outlaws, Avatar: Frontiers of Pandora ou de futurs volets d’Assassin’s Creed pour redresser la barre. Mais dans un marché de plus en plus consolidé, où les plus petits éditeurs peinent à rivaliser avec les géants, Ubisoft pourrait bien être à un tournant historique.

Si des rachats de franchises se concrétisent, cela marquerait non seulement la fin d’une époque pour Ubisoft, mais aussi un changement majeur dans l’industrie du jeu vidéo européen, traditionnellement plus fragmentée et moins dominée par les mastodontes américains.

Source : AJ Investments

Et vous ?

Pensez-vous qu’Ubisoft est victime d’une mauvaise gestion ou simplement d’un marché devenu trop difficile ?

Les dirigeants d’Ubisoft sont-ils vraiment à blâmer, ou le modèle économique actuel du jeu vidéo rend-il ces échecs inévitables ?

Peut-on encore sauver Ubisoft sans changement radical de direction ou de stratégie ?

Microsoft ou EA ont-ils intérêt à racheter uniquement des franchises ou Ubisoft dans son ensemble ?

Quelles franchises d’Ubisoft devraient absolument rester indépendantes selon vous ?

Si Ubisoft vend ses franchises phares, perdra-t-il son âme ou trouvera-t-il un nouveau souffle en se recentrant ?